建藝集團：資產優(yōu)化+現(xiàn)金流修復驅動估值重塑

2025/6/7 12:13:26 挖貝網

近期，ST板塊內部分化走勢加劇，成為資本市場 “機遇與風險并存” 的縮影。ST聯(lián)合憑借國資背景實現(xiàn)7連漲停，ST宇順、ST新潮也因摘帽預期受到資金熱捧；與此同時，ST吉藥、ST鵬博等30余家公司因觸發(fā)退市指標，面臨股價下行壓力與存續(xù)危機。

在此背景下，建藝的股價自 4 月 28 日復牌后累計上漲超 40%，6月6日盤中觸及9.06元階段性高點，市值回升至 14.46 億元。市場對其“困境反轉+國資賦能”的關注升溫，主要源于公司推進的資產處置與業(yè)務轉型舉措。

針對凈資產為負這一核心難題，公司正快馬加鞭推進兩大關鍵交易：擬以9.24億-11.55億元轉讓建藝礦業(yè)77%股權；同步出售深圳物業(yè)資產，預估交易金額達7000萬-1億元。一旦交易完成，公司將有望破解凈資產為負的退市危機，為后續(xù)發(fā)展筑牢資金安全墊。

債務優(yōu)化方面，公司2024年通過“工抵房”成功收回恒大欠款5797萬元，并將3.84億元應收款轉讓至關聯(lián)方，有效阻斷壞賬持續(xù)計提對利潤表的沖擊，進一步優(yōu)化財務狀況。

在訂單結構優(yōu)化上，建藝集團實現(xiàn)質的突破。2025年第一季度新簽5.2億元訂單中，國企/央企客戶占比顯著提升，政府公建項目占比的提高使得回款周期較地產項目大幅縮短，營收穩(wěn)定性與回款安全性得到雙重保障。

現(xiàn)金流表現(xiàn)更是亮眼，2024年經營性現(xiàn)金流凈額達8293萬元，同比激增，貨幣資金增至12.27億元。同時，公司嚴控成本，銷售、管理、研發(fā)三大費用分別降低9.47%、12.74%、3.27%，運營效率持續(xù)提升，資金鏈的安全性和流動性顯著增強。

依托控股股東正方集團的國資優(yōu)勢，建藝正積極開拓新增長極。在綠色能源領域，公司成功切入新能源賽道，2024年新能源業(yè)務同比提升41.49%，發(fā)展勢頭迅猛。子公司建星建造2024年貢獻凈利潤1.42億元，超額完成業(yè)績承諾，也成為公司穩(wěn)健發(fā)展的重要支撐。

自4月28日復牌以來，股價的強勁表現(xiàn)已充分反映市場對建藝集團風險出清的積極預期。若能盡快完成資產交割，2025年公司凈資產有望轉正，觸發(fā)摘帽條件。然而，資產處置進度、新業(yè)務盈利水平、行業(yè)競爭態(tài)勢等因素仍對公司發(fā)展構成挑戰(zhàn)，投資者需密切關注交易進展及經營數(shù)據(jù)變化。

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