新三板投資者福音來了！劉士余親自站臺意味著啥？

從成熟市場發(fā)展經(jīng)驗看，投資者保護越到位，其市場就越繁榮，融資功能就越突出，對實體經(jīng)濟的促進作用就越大。

劉士余親自站臺意味著啥？

4月16日，周六，深圳，證監(jiān)會主席劉士余，召集部分券商和基金公司等機構(gòu)，就促進資本市場健康發(fā)展聽取市場人士的意見和建議。

劉士余指出，各市場機構(gòu)要恪盡職守，切實履行誠實信用、勤勉盡責的法定義務(wù)，把保護投資者合法權(quán)益放在更加重要的位置，為資本市場的健康發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻。

自2月20日就任證監(jiān)會主席后，劉士余在提到加強市場監(jiān)管、嚴查操縱市場的同時，在多個場合幾度提及投資者保護。但投資者保護喊了這么多年，“割韭菜”、“捉水魚”的事件仍層出不窮。

如何從制度上保護投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，推動多層資本市場健康、穩(wěn)定發(fā)展，劉士余任重而道遠。

一 劉士余能否成為投資者的“保護神”？

今年全國“兩會”期間，新任證監(jiān)會主席劉士余每次亮相，幾乎都提到了投資者保護。

3月5日，劉士余在參與湖南代表團全體會議時首度開腔，表示“將盡自己所能，忠于中華人民共和國法律，保護股民合法權(quán)益。”

2月12日，在“三會”聯(lián)合記者會上，劉士余就注冊制、證金退出、熔斷機制等問題時，都特別強調(diào)要保護中小投資者的合法權(quán)益。

劉士余特別強調(diào)指出，只有保護好中小投資者的權(quán)益，才能促進中國資本市場穩(wěn)健發(fā)展。

劉士余表示：“中國資本市場的發(fā)展必須堅持市場化、法治化這一根本方向，政府的職能不能動搖，就是維護資本市場的公開、公平、公正，離開“三公”原則就談不上對消費者權(quán)益的保護，談不上對中小投資者權(quán)益的保護。”

劉士余表示，監(jiān)管的基本底線和目標就是保護投資者，加強監(jiān)管本身也是保護投資者的合法權(quán)益。劉的上述言論，與其上任之初提到的“加強監(jiān)管、嚴查市場操縱”一脈相承。

加強市場監(jiān)管是為了維護市場秩序和保護投資者，但保護投資者絕非保證投資者穩(wěn)賺不賠。對此，劉士余提醒指出，資本的本能是逐利的，資本市場的靈魂在于競爭，競爭就必然有美麗和殘酷兩種格局，作為資本市場的參與者，都必須以平常的心態(tài)面對這種現(xiàn)實。

對于新三板市場來說，其投資者結(jié)構(gòu)與A股市場以散戶為主體的結(jié)構(gòu)截然不同。據(jù)股轉(zhuǎn)公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2015年末，新三板投資者共有22.1342萬戶，其中個人投資者共198，625，占89.74%，機構(gòu)投資者共22717戶，占10.26%，但從交易情況看，機構(gòu)投資者卻占據(jù)了九成的成交量和六成的成交額！與個人投資者相對應(yīng)的，則是以券商、基金創(chuàng)投、普通公司等為主體的機構(gòu)投資者。

新三板市場對投資者的保護，不僅要保護機構(gòu)投資者，中小個人投資者更需要保護，這在制度設(shè)計層面已經(jīng)充分考慮到，500萬元的投資門檻就是重要的保護措施。然而，券商違規(guī)招攬不合格投資者、個人投資者違規(guī)繞道入市等案例表明，保護投資者尤其是中小個人投資者，光有高門檻是不夠的！

二、保護投資者絕非保證“穩(wěn)賺不賠”！

投資者沒有貴賤之分，但有大小、強弱之別。在以機構(gòu)投資者為交易主力的新三板市場，投資的風險更難把控，市場信息的不對稱更突出，中小投資者和個人投資者都處于弱勢地位，因此，保護新三板投資者，重點在于保護中小個人投資者。

從成熟市場發(fā)展經(jīng)驗看，投資者保護越到位，其市場就越繁榮，融資功能就越突出，對實體經(jīng)濟的促進作用就越大。隨著我國資本市場的發(fā)展，投資者保護的重視程度不斷提升，也取得了積極的成效，但必須看到，推進多層資本市場建設(shè)，保護投資者的挑戰(zhàn)日益嚴峻，與“公平、公正、公開“的發(fā)展預(yù)期仍有相當?shù)牟罹唷?/p>

對于快速發(fā)展中的新三板市場來說，投資者保護的重要性不言而喻，但必須明確的是，對投資者的保護，絕非是給投資者尤其是中小及個人投資者“穩(wěn)賺不賠“的定心丸！

資本投資是一個零和游戲，有人賺就有人賠，保護投資者不是保證他們穩(wěn)賺不賠。

首要目的在于維護市場“公開、公平、公正”的環(huán)境和正常秩序，消除信息不對稱；

其次是監(jiān)管并查處各類違法違規(guī)行為，嚴厲打擊各類操縱行為；

再有就是打通投資者維護合法權(quán)益的渠道，讓合法權(quán)益受損的中小投資者尤其是個人投資者行使申訴和維權(quán)的權(quán)利。

當然，保護中小投資者，僅有監(jiān)管層的行動還不夠，還必須要新三板各市場主體的積極配合，包括主辦券商、做市券商、大股東和機構(gòu)投資者的共同努力。

因此可以斷言，國泰君安、英大證券、中海陽第一大股東薛黎明等受罰案例，不是第一個，也絕不是最后一個！